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恵和(4251)のIPO解説と初値予想!

初値予想!恵和(4251)

恵和 IPO 初値予想恵和 IPO 初値予想
9月24日(火)、恵和(4251)のIPO(新規上場)が承認されました。
上場日は10月30日(水)で、東証2部の上場となります。
想定時価総額57.1億円、吸収金額17.5億円の案件です(※想定価格)。
吸収金額も小さくないため、初値の大きな上昇は難しそうですね。

想定価格770円に対して、仮条件は700円~770円で決定しました。

初値の予想
750円~890円
利益の予想
-2,000円~+19,000円
(10月9日 更新)

恵和(4251)の基本情報

企業名 恵和 株式会社
企業HP https://www.keiwa.co.jp
主幹事証券 大和証券
幹事証券 いちよし証券
SBI証券
東海東京証券
エース証券
仮条件決定日 2019/10/09(水)
BB期間 2019/10/11(金)から
2019/10/18(金)まで
公募価格決定日 2019/10/21(月)
上場予定日 2019/10/30(水)
上場市場 東証2部
公募株数 1,500,000株
売出株数 483,000株
O.A. 297,400株
想定価格 770円
仮条件 700円~770円
公募価格 10月21日(月)に発表予定
初値 10月30日(水)に上場予定
想定時価総額 57.1億円
想定吸収金額 17.5億円

主な株主構成

株主名
(備考)
株数
(比率)
長村 惠弌
※ロックアップ 180日間
※社長
4,404,200株
(70.75%)
長村 みどり
※ロックアップ 180日間
283,000株
(4.55%)
江田 徐紅
※ロックアップ 180日間
161,000株
(2.59%)
石田 憲次
※ロックアップ 180日間
143,300株
(2.30%)
足利 正夫
※ロックアップ 180日間
132,000株
(2.12%)
恵和従業員持株会
※ロックアップ 180日間
130,000株
(2.09%)
久保 武
※ロックアップ 180日間
103,000株
(1.65%)
中島 由起
※ロックアップ 180日間
100,000株
(1.61%)
東亜合成 株式会社
※ロックアップ 90日間
※1.5倍解除
70,000株
(1.12%)
野口 順次郎
※ロックアップ 180日間
65,000株
(1.04%)

割当株数

発表され次第、更新します。

恵和(4251)とは

恵和 IPO 新規上場 けいわ
恵和(4251)は、高機能なフィルムや特定の機能(耐熱性・耐久性)などを付加した産業用部材を提供している企業です。

恵和の提供する部材は、下記のような製品につかわれています。

光拡散フィルム
…PCモニター、タブレット端末、スマホのディスプレイ
高機能光学フィルム
…PCモニター、車載ディスプレイ、液晶ディスプレイ
防湿紙
…鉄鋼関係の重包装、コピー用紙
防錆紙
…自動車用外装鉄鋼コイル、亜鉛メッキ銅板
工程紙
…自動車のシート、ジャケットやコートなどの衣料品
カスタム品
…ドア材、クッションフロア
農業資材
…ビニールハウス、太陽電池モジュール

恵和グループは、“光学シート事業”と“機能製品事業”の2つの事業を展開しています。
事業別の売上高をみると、光学シート事業がメインとなっていますね。
恵和 IPO 事業別売上高

”光学シート事業”も”機能製品事業”もキチンと利益を計上しています。
恵和 IPO 事業

恵和のメイン事業は、光学シート事業です。
光学シート事業では、スマホやタブレット、ノートPC、車載ディスプレイに利用されているフィルムを開発・製造・販売しています。
恵和 IPO 光学シート 新規上場

主力製品の光拡散フィルム『オパルス』は、液晶ディスプレイの光源であるバックライトユニットの1つです。
オパルスは光のムラをなくし、光を均一に拡散させることができます。
また、少ない光源で全体を明るくするための省電力の役割も担っています。
恵和 IPO 新規上場 オパルス

機能製品事業は創業から続いており、安定的に収益を生み出しています。
紙やフィルムなどにコーティングやラミネーティング加工、シート成形したフィルムを貼り合わせることにより、特定の機能(防湿性・耐熱性・耐久性・対候性・剝離性等)を付加した包装資材、産業資材の製造・販売をおこなっています。
恵和 IPO 機能製品事業

恵和は、下記のような特別な技術をもっています。

シーティング技術(Sheeting)
…樹脂からプラスチックシートを作り、薄いシートを成形する技術
ラミネーティング技術(Laminating)
…プラスチックフィルム、紙、合成樹脂等を積層する技術
コーティング技術(Coating)
…フィルムの表面に、特殊な層をつくることで機能を付与する技術
高精細技術
…フィルムなどの素材に細かく加工する技術

恵和 IPO 新規上場 技術

恵和グループは、恵和と連結子会社4社で構成されています。

恵和株式会社
…光学シート事業+機能製品事業
惠和光電材料(南京)有限公司
…光学シート事業
台湾恵和股份有限公司
…光学シート事業+機能製品事業
ソウル恵和光電株式会社
…光学シート事業
KEIWA Incorporated U.S.A
…光学シート事業

恵和の事業系統図はこちらです。
恵和 IPO 事業系統図 新規上場

事業

事業別の売上高はこちらです(2018年12月末)。

光学シート事業
…93億9,237万9千円(前年同期比17.6%増)
機能製品事業
…63億6,628万6千円(前年同期比3.2%減)

恵和 IPO 光学シート事業 機能製品事業

地域別の売上高

地域別の売上高はこちらです(2018年12月末)。

日本
…74億5,276万4千円
中国
…68億8,460万7千円
その他
…14億2,129万5千円

恵和 IPO 地域別売上高

主な販売先

主な販売先は、瑞儀光電股份有限公司があげられています。

瑞儀光電股份有限公司
…15億8,366万7千円(割合 10.0%)

恵和 IPO 主な販売先

過去の案件と比較

恵和(4251)のIPO(新規上場)データは、こちらです。

・市場…東証2部
・時価総額…57.1億円
・吸収金額…17.5億円
※想定価格から算出

下の表は、直近1年間の”東証2部”上場の案件の一覧です。
案件によって、パフォーマンスが振れています。
※規模は想定価格で算出しています。

企業名
(上場日)
吸収金額
(時価総額)
初値
(変動率)
恵和
(2019/10/30)
17.5億円
(57.1億円)
今回の案件
※規模は想定価格
ヤシマキザイ
(2019/06/26)
11.7億円
(36.8億円)
1,450円
(+13.3%)
ユーピーアール
(2019/06/12)
16.5億円
(47.9億円)
4,000円
(+21.2%)
KHC
(2019/03/19)
14.9億円
(33.2億円)
832円
(-2.1%)
ダイコー通産
(2019/03/12)
9.4億円
(39.3億円)
1,732円
(+12.5%)
東海ソフト
(2019/02/27)
8.9億円
(28.9億円)
2,872円
(+91.5%)
オーウエル
(2018/12/13)
13.1億円
(73.5億円)
855円
(+14.0%)
ナルミヤ・インターナショナル
(2018/09/06)
106.0億円
(175.0億円)
1,501円
(-3.8%)

調達資金の使い道

下記の手取概算額11億4,300万円については、第三者割当増資の手取概算額2億2,600万円を合わせて、設備投資などに充当する予定です。
内訳は以下の通りです。

シート機の建屋親切及び設備移設の投資資金
…9億円
シート機改造の設備投資資金
…1億7,000万円
新規スリッターの導入等の設備投資資金
…1億5,000万円
借入金の返済資金
…1億4,900万円

調達資金は、上記支払いのために充当する予定です。
恵和 IPO 資金の使途

従業員の状況

恵和(4251)は、グループ全体で従業員が393名在籍しています。
恵和 IPO 従業員
恵和(4251)単体の従業員の状況は以下の通りです。

従業員数
…274名
平均年齢
…41.2歳
平均勤続年数
…13.5年
平均年間給与
…412万3千円

労働組合は結成されていません。
恵和 IPO 従業員

直近の決算

直近の決算はこちらです(2018年12月末)。

売上高
…157億58百万円(前年同期比8.2%増)
営業利益
…7億53百万円(前年同期比596.2%増)
経常利益
…7億41百万円(前年同期比920.1%増)
当期純利益
…4億51百万円(前年同期比99.9%増)

恵和 IPO 決算
恵和 IPO 決算
恵和 IPO 決算
恵和 IPO 決算
恵和 IPO 決算

役員の状況

恵和 IPO 役員
恵和 IPO 役員
恵和 IPO 役員
恵和 IPO 役員

株主の構成

恵和 IPO 大株主

申込ができる証券会社

恵和(4251)の主幹事証券は、大和証券です。

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他にもいちよし証券、エース証券から申し込むことができます。

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関連資料

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恵和(4251):『新株式発行並びに株式売出届出目論見書』

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